pse.有低成本、庞大客群这2大优势的富国银行(WFC),2

正文

本文作者:美股狙击手

美股:WELLS FARGO & CO (WFC)

基本资料

多元化金融集团,提供银行、保险、投资、抵押贷款、器材租赁、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款、信用卡及消费金融服务。透过实际店面、网路、及其他管道,于北美及全球各地营运。

地位短评:多元化金融集团。

企业竞争优势:针对中小企业客群建立差异化的交叉销售策略

富国银行曾是全球最大的银行,甚至超越中国工商银行,也是巴菲特的核心持股,其被受青睐的核心价值之一为其独特的经营策略。有别于许多美国知名的银行业,富国银行将主要客群定位为中小企业(亦可称为小微客户),历年来,富国银行贡献的小微贷款余额一直处于第一,然而对于富国银行全部信贷资产来说,仅佔10%左右。中小企业透过地域性质的划分以满足不同客户的需求,并着重于发展社区银行与财富管理业务,再透过交叉销售的策略挖掘客户所需,也因此产生高贷款利息收入与投资性收入。

追求创新并以低资金成本放贷

因富国银行的存款中超过7成为市场利率存款(P.S.也就是类似台湾的活期储蓄存款),使资金成本得以压低,即便受到利率市场化造成利差缩小的负面影响,仍比同业具竞争力。近年来富国银行也较同业早进行数位转型,除了引入AI与自动化技术外,更能持续降低成本,创造更好的服务品质与效率。

长期财务走势:ROE稳健发展 去槓桿效果显着

利用杜邦分析,可发现富国银行利润率稳定成长,主因来自于其独特策略、低成本优势与庞大的客群规模,同时透过在去化槓桿下,持续创造稳定的ROE。

2012-2013年受惠于房地产获利丰厚并持续发放稳定股利

从图中可见,企业每股自由现金流量受惠于低利率与房地产获利,使2012及2013年获利大幅成长,并且自2013年起每年每股股利均发放超过1元。

结论

富国银行以独特经营策略、低成本优势与庞大客群建立强大投资护城河。近年该集团透过稳定股利成长回馈予股东。

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